前言：寻找写作灵感？中文期刊网用心挑选的货币市场基金发展研究3篇，希望能为您的阅读和创作带来灵感，欢迎大家阅读并分享。
一、我国证券投资基金的发展现状
中国的证券投资基金产生于上个世纪90年代，在投资基金设立初期，我国管理层让投资基金担负起稳定市场、培育市场机构投资者、树立市场长期投资和理性投资理念的重任。从基金管理公司的成立到老基金的整顿扩募，再到封闭式基金的发行，开放式基金的试点以及快速增长，都由监管部门全权审批负责。这种以政府推动基金成长的模式促成了今天我国的基金业。截至2009年12月31日，我国证券市场共有627只证券投资基金，管理资产净值2.68万亿人民币。开放式基金共有593只，管理资产净值2.55万亿元人民币。占整个基金资产净值的95.14%；封闭式基金45只，管理资产净值1241.89亿元人民币，占全部基金资产规模的4.86%。基金资产净值占股票流通市值的17.91%。从1998年以来，我国证券投资基金实现了从封闭式到开放式、从资本市场到货币市场、从内资基金管理公司到合资基金管理公司，从最初以券商为主导设立基金公司到国有大型商业银行参与设立基金公司的历史性转变。
二、当前存在的问题
近年来，我国证券投资基金规模稳定增长，基金产品种类日益丰富，市场主体行为不断规范，机构投资者发展迅速。同时QFII、保险、社保基金、企业年金等机构投资者不断壮大，初步形成了多元化机构投资者的格局，整个基金业健康的发展。在取得较大成效的同时也存在一些问题。这些问题既来自于外部资本市场的环境的影响，也来自于投资基金自身发展的不足。
（一）基金品种不断丰富、但结构不尽合理
我国证券投资基金大类齐全，股票型、混合型、债券型、保本型、货币型基金均初具规模。截至2009年12月31日，我国证券市场共有627只证券投资基金（包括QDII）。其中，股票型基金253只，混合型基金144只，债券型基金128只，保本型基金7只，货币型基金61只，ETFs/LOF基金共32只。我国证券投资基金在品种的多样性上与国外相差无几，但结构上仍存在较大的差别。图1中显示，证券投资基金中偏股型基金的占比超过80%，高风险基金为主体。在实际运行中基金结构受证券市场的影响，波动性较大。而在美国的共同基金的资产结构中占比最大的是股票型基金和货币型基金，分别各占40%左右，高风险和低风险基金平分秋色，较为稳定和均衡。
（二）基金业绩表现与投资者预期尚存差距
专家理财是投资基金区别于其它投资工具的一大特点，从我国的实际情况看，投资基金总体没有发挥出专家理财的优势。在2008年末，受国际金融危机的影响，股市暴跌，从表1中数据可以看出，如果各类投资者持股期限相同的话，按持股占比和亏损占比数据显示，个人投资者的总体亏损程度远小于包括投资基金在内的专业机构投资者。另外，在2006年度牛市中上述有关统计数据显示，个人投资者的总体盈利程度也好于投资基金在内的专业机构投资者。
（三）机构投资者结构不合理
我国机构投资者中，投资基金占52.7%，养老金所占股票市场的份额仅1.7%，相比美国等成熟资本市场还有很大的差距。世界银行资料显示，2009年第三季度，美国共同基金共管理着3.874万亿美元的养老金，占所有养老金资产的25%，占共同基金资产的36%。由于养老金以获取长期投资回报为目标，其投资行为相对稳定也有益于整个市场的稳定。（四）缺乏有效的激励机制，优秀人才不断流失近年来，基金经理“改换门庭”的消息不绝于耳。根据晨星中国的研究报告，2006年共有130只基金发布基金经理变动公告。其中104个公告属于基金经理离职，占295只基金总数的33.88%。2008年有3成基金的基金经理由于各种原因调离职务，共涉及97人次；而在2005年，共有87位基金经理被公告调整岗位。由此可见，基金经理流动的加速性，必将对原来所属基金造成一定的冲击。为此，保持基金收益稳定，留住明星基金经理成为目前迫切需要解决的问题。
三、对策及建议
（一）加强投资基金活动的母体—中国资本市场
和货币市场的发展投资基金的发展有赖于资本市场和货币市场的发展，投资基金作为连接投资者和资本市场、货币市场的中转通道，资本市场和货币市场是投资基金的市场基础。规模庞大、结构完善、功能互补、流动性强的资本市场和货币市场一方面能够使得投资基金在总体上不因某一市场（如股票市场或债券市场）的疲软受到长久影响，形成一种基金业内部结构合理、总量保持增长的局面；另一方面也为投资基金的品种创新、分散投资与组合管理提供了可能。显然，如果证券市场不能提供质量较好、品种繁多和数量庞大的投资工具可供基金选择，其品种的不断创新、组合管理和风散风险等将受到极大制约。
（二）加强基金投资文化建设
投资基金业绩表现差强人意，除了市场环境因素的影响以外，投资文化的缺失更是一个重要的原因。美国基金业的发展是一个自然成长的市场化过程，在不断在规范中和发展中其行为规范和投资理念走向成熟。形成了以基本面学派、技术面学派与行为金融学派为主线，其他非主流投资理念多样化发展的局面。与之相比，我国投资基金的发展是一个行政体制催熟的模拟市场化过程。这种发展模式的可持续性将是未来我国基金业发展必须面对的问题。在可以预见的将来，我国基金业必须走出现有的发展模式，由追求基金规模的发展转向注重基金产品多样化发展，转变过于依赖个人能力，过于依赖市场行情的状态。这需要我们对投资理念和投资理论有着深入的认识和实践，营造一种价值化、多元化、开放的投资文化，领引投资者走向成熟。
（三）改善机构投资者结构，实现均衡发展
我国机构投资者目前以证券投资基金为主。以证券公司为代表的其他机构投资者的规模远小于投资基金，造成了我国机构投资者结构不合理的现状。目前，我国的保险公司正在遭受收益率“倒挂”之苦。鼓励保险公司作为机构投资者的发展既有利于解除保险公司的困境，又能为证券市场提供稳定的资金，同时还有利于优化我国机构投机者的结构，促进机构投资者的长远发展。此外，我国还应该大力发展养老基金、社保基金等长期机构投资者的发展以增加长期投资者的比重，建立起以证券投资基金为主，多种机构投资者共同发展的合理结构。
（四）建立有效的奖励制度，不断完善基金公司内部治理结构
随着各类机构投资者的入市，证券市场进入了机构投资者博弈的时代。基金经理承担了较大的市场和业绩的压力，同时还需兼顾股东或者控制人的各种利益，激励约束机制不健全，积极性难以充分发挥。与日渐壮大的私募基金的基金经理相比，薪酬差距较大。这是造成公募基金人才流失的一个重要原因。中国基金经理平均任期不足18个月，而美国基金经理平均任期5年以上。运作基金的核心专业人士过度流失，公司文化无法建立，投资理念频频变更，恶性循环的形成将影响基金业的可持续发展。因此，对基金公司的治理应坚持价值投资、理性投资、长期投资的理念，不以短期排名作为对基金经理的考核，从而消除内部人控制现象；同时积极推进股权激励，鼓励员工长期工作，稳定人才队伍。再者，要发挥独立董事的作用，保障投资者的利益免受基金经理及其关联单位违规行为的损害。
作者:陈毕生 单位:贵州财经学院
货币市场基金发展篇2
1货币市场基金的基本特点
安全性是所有货币市场基金的基本特点，流动性则大有文章。货币市场基金具有收益高、流动性强、购买限额低、资本安全性高、专家经营、管理费用低、不收取赎回费用等显著特点。货币市场基金按风险大小可划分为：国库券货币市场基金(TreasuryMoneyFunds)、分散型货币市场基金(DiversifiedMoneyMarketFunds)和免税货币基金(Tax-exemptMoneyFunds)等三种类型。由于对投资对象限制严格，货币市场基金产品特色十分突出。国际三大评级机构Moody、Standard&Poor’s、FitchIBCA均将货币市场基金评均为AAA级，证明其安全性是举世公认的。从全球货币市场基金的运作来看，与银行存款相比，货币市场基金更安全（评级高于银行存款凭证）、流动性更好、收益更高、登记注册更便捷。
2当前我国货币市场基金发展的现状分析
无论是从国际基金市场发展趋势，还是国内货币市场发展、金融结构调整等角度看，货币市场基金都有十分广阔的发展空间，它在调节金融结构、连接资本市场和货币市场、构筑结构完整的基金产品链等方面具有十分重要的作用。货币市场基金作为一种新的投资理财工具，在中国发展时间不长，但已取得了“超常规”的发展。我国首只货币市场基金成立于2003年底；发展仅一年，国内的货币市场基金即已达14只，到2006年初国内货币市场基金数量达到29只，可谓发展极其迅猛。2004年，国内货币市场基金规模就已突破1000亿元人民币；2006年，我国货币市场基金规模又突破2000亿元，占全部开放式基金管理资产总份额的半壁江山。2005年，我国货币市场基金收益率曾一路下滑，但随着2006年央行票据收益率大幅攀升，我国货币市场基金正步入新的发展空间。一方面，随着央行票据的滚动发行，企业短期融资券的快速扩容，资产支持证券、住房抵押贷款证券等产品的诞生，以及国债余额管理制度的正式实施，货币基金的投资空间变得更加广阔。截至2006年4月30日，允许货币基金投资的短期债券存量规模已达3.24万亿元，其中央行票据2.41万亿元、短期融资券0.23万亿元。投资空间的拓展对货币基金的资产配置策略提出了新的要求，也为货币基金拓展收益打开了空间。货币市场基金发展的基础是一个完善的货币市场，而我国货币市场的成熟程度与发达国家相比还有很大的差距，这严重制约了我国货币市场基金业的发展。我国货币市场的不完善主要表现在两个方面：第一，我国的货币市场工具有限，商业票据目前的规模太小，市场不够活跃，有限的货币市场工具限制了货币市场基金投资组合的多样性。第二，我国货币市场的交投不活跃，流动性不足。我国货币市场上商业银行一般是资金供给方，其他非金融机构为资金的需求方，而市场对于商业银行的限制使得其在货币市场的参与受到了很大的制约。交易买方和卖方很有可能找不到交易对手。中国货币市场还处于发展的初期阶段，不同子市场之间存在一定的分割，在这些子市场的整合过程中，可能会出现远远超出成熟市场、乃至国内股票市场的大幅波动，对于货币市场基金保持稳定业绩形成威胁；同时，在有的子市场，可能会出现流动性不足的问题，在货币市场基金面临大额赎回时，这一问题尤其会显得突出。
3完善货币市场促进货币市场基金发展
发展我国的货币市场基金，最主要的就是加快我国货币市场的发展。究竟在下一阶段的金融改革中，货币市场将选择何种发展路径、对货币市场如何定位，都直接影响到货币市场本身的发展，进而直接影响到货币市场基金的发展模式和发展格局。在当前的市场环境下，中国货币市场的发展，特别要注意促进金融市场的整体发展。具体而言，包括如下措施：加快法规建设建立完善的货币市场法律体系、加快货币市场清算体系改革、加快利率改革步伐完善货币市场的市场形成价格机制、加大公开市场操作力度。
3.1加快法规建设
建立完善的货币市场法律体系十几年波折的货币市场发展历程告诉我们，只有加快法规建设，从法律的角度对货币市场进行定位，对货币市场的监管进行立法，对市场主体的进入和退出进行法规上的明确规定，对货币市场组织体系、监督管理、市场的进入和退出都进行法律规范，降低因过多的行政规定而造成的货币市场发展的不确定性，才能使我国的货币市场平稳、快速、健康地发展。
3.2加快货币市场清算体系改革
组建与市场交易同步的清算系统；可以通过引进国外先进技术，借鉴我国证券市场的做法，建立一套独立的货币市场清算体系。一个高效率、一体化的支付清算系统是货币市场快速稳定发展的必要条件，它不仅可以满足市场交易主体交易的及时性需要，并且可以保证中央银行货币政策得到贯彻落实，降低货币政策时滞，而且可以提高货币市场运作效率。
3.3加快利率改革步伐
完善货币市场的市场形成价格机制利率对宏观经济的调整作用是以多样化利率的存在及相互间的互动反映为前提的。目前我国已放开了货币市场利率和债券回购利率，使中央银行通过市场传导货币政策具备了可能。但由于对银行存贷款利率仍然实行管制，又使得这种传导渠道受阻。因此，为充分发挥货币市场应有的功能作用，必须改革现有利率管理体制。
3.4加大公开市场操作力度
中央银行的监管和调控是货币市场健康稳步发展的重要保障。目前中央银行可以影响货币市场利率的手段主要有两个：一是量的影响，即通过公开市场操作、再贷款、准备金的升降等直接影响银行资金而影响货币市场资金供求，进而影响利率；二是价的影响，即通过调整中央银行基准利率和金融机构存贷款利率水平直接影响货币市场利率。从实践结果看，后者对货币市场利率的影响更为显著。随着金融改革的深入，利率市场化是必然趋势，金融机构利率将由金融机构自主确定，中央银行基准利率变化可以影响货币市场利率，但不宜频繁调整。各国的经验表明，公开市场业务操作，作用直接、操作弹性大，是中央银行调整货币市场利率的经常性调节手段。因此，我们应加大公开市场业务操作并使之成为中央银行经常性经济调控工具，从而实现对货币市场的有效调节。
作者:艾亚文 匡山 单位:中国建设银行股份有限公司哈尔滨哈龙支行 中国建设银行股份有限公司哈尔滨开发区
货币市场基金发展篇3
一、货币市场基金的基本特点
货币市场基金具有收益稳定，购买限额较低，资本安全性高，专家经营、流动性较强、管理费用较低、不收取赎回费用等显著标志特点。货币市场基金是在货币市场上从事有价证券投资的基金的一种，主要用于投资政府公债、大额银行可转让存单、国库券、银行定期存款单、商业票据、银行承兑票据等等流动性较强的货币市场工具。货币市场基金可以用以基金账户签发支票、支付消费账单，通常被作为进行新的投资之前暂时存放现金的场所，这些现金可以获得高收益。从全球货币市场基金的运作方面来看，与银行存款相对比，货币市场基金相对更安全，收益更高，而且在登记注册方面更便捷。
二、我国货币市场基金发展现状
无论是从国际基金市场发展的趋势来看，还是从国内货币市场发展分析、金融结构调整等角度观察，货币市场基金都有十分广阔的发展利用空间，它在构筑结构完整有效的基金产品链、调节金融系统结构和链接资本市场与货币市场等方面具有十分重要的作用。如今货币市场基金已成为一种新型投资理财工具，虽然在我国起步较晚，但不可否认已取得了很好的发展业绩，近几年货币市场基金更是飞速发展。我国货币市场基金成立于2003年底，由华安、博士和招商三家基金公司分别发起管理的首批三只货币市场型基金获准成立，仅短暂一年的发展，国内的货币市场基金已高达14只，截止到2006年初，国内货币市场基金数量突飞猛进到29只，可谓发展极其迅猛。2004年4月12日已经设立的货币市场基金的总份额为430．9亿元，占开放式基金总额的24%，2006年，我国货币市场基金规模已突破2000亿元，占全部开放式基金管理资产总份额的半壁江山。到2005年，尽管我国货币市场基金收益率不断下滑，但随着2006年央行票据收益率的大幅攀升，我国货币市场基金又步入了新的广阔发展空间。截至2010年6月，我国已有货币市场基金64只，其基金规模是974．39亿元，占全部基金资产净值的4．58%。从政策方面来看，2004年1月31日，国务院出台《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，《意见》中明确指出:要积极开发储蓄替代型证券投资品种，由此可见，投资空间的高度拓展对货币基金的资产配置策略提出了新的要求新的标准，也为拓展货币基金收益打开了新的空间。从中国货币市场的发展看，货币市场基金是有一定的盈利空间的，但是从总体趋势看，垄断性的盈利机会趋于降低和减少。货币市场基金作为货币市场中最重要的市场环节之一，在我国是一项业务创新，在金融市场起着很大的作用。但是，目前在我国货币市场基金的发展中依然存在着很多过渡问题和不足，制约着货币基金更快的发展。
三、我国货币市场基金发展存在的问题
第一，货币市场工具有限。目前我国货币市场的发展主要集中在回购市场和同业拆借市场两个子市场。目前我国票据市场工具主要包括本票和汇票，并且监管法对本票只规定了银行本票，而对商业本票未作规定。我国没有商业票据二级市场。货币市场工具的缺乏，使风险难以分散，货币市场基金很难有良好的投资组合，客观上将影响货币市场基金的经营业绩，削弱其吸引力。第二，法律相对滞后。货币市场基金是我国的一项创新金融工具，进行着自然制度的变迁。货币市场基金高效、快速的发展离不开法律的约束，但是我国对基金发展的法律意识比较落后，法律无法跟上基金发展的步伐。成立之初主要是因法律没有明确禁止及管理当局的有效支持，基金发展受到重重阻碍。货币市场基金面对国内已形成的分业经营和管理体制，即使货币市场基金可以顺利推出，其立场观念仍需进一步加强。早在2003年12月我国货币市场就已经出现了货币市场基金，但是关于货币市场基金的正式规定是于2004年8月16日出台的，关于货币市场基金纰漏方面的规定是于2005年4月出台的，这足以说明法律滞后问题阻碍了货币市场基金的发展。第三，风险与信用评级问题。货币市场基金的发展存在着利率风险问题。在我国，银行间市场的交易主体比较单一，当利率变动时，交易主体操作的同向性非常明显:当利率下降时，买盘会非常踊跃，而卖方惜售心理突出;而当利率上升时，卖券就会难以实现，大规模的卖券会在原有的市场利率水平上加上一个折价。利率的波动阻碍了基金市场的发展。目前在我国货币市场投资工具单一、市场规模有限的条件下，基金公司出现了违规经营，不善经营等一系列问题。第四，资金清算速度问题。资金清算速度的制约是影响投资者认同货币市场基金的重要原因之一。例如，发达金融市场的货币市场基金通常是即时赎回，即时资金到账，即t+0。而目前国内的清算速度最快的是t+2。尽管我国已建立了中央国债登记结算有限责任公司作为企业债券、金融债券和其他固定收益证券的登记场所，但该机构尚未起到应有的作用。目前资金清算主要通过中央人民银行的电子联行系统进行，其效率较低，远远不能满足货币市场加速发展的要求。
四、推动货币市场基金完善与发展的措施
发展我国货币市场基金，最主要的就是加快我国货币市场的合理发展。究竟在下一阶段的金融改革中，货币市场将选择何种有效高效的发展路径，对货币市场进行如何定位，都将会直接影响到货币市场本身的发展，进而直接影响到货币市场基金的发展模式和发展格局。其完善措施有以下几点。第一，丰富货币市场工具，提供更多的交易对象。在这方面规范同业拆借品种，允许更多的资产质量较高、誉良好的集团公司通过财务公司发行商业票据，我国应该开发商业票据二级市场，并且允许商业银行对大公司发行一部分大额转让单，切实使其转让和交易;扩大短期国库券的发行。第二，加快法律法规建设，规范货币市场。历经十几年波折的货币市场基金发展历程，给我们的启示是，只有加快法律法规建设，对货币市场的监管进行严格立法，加强对企业的有效监督管理，货币基金才能发展。近几年我国已出台《货币市场基金管理暂行办法》，《货币市场基金信息披露特别规定》等法规条例来降低因过多的行政规定而造成货币市场发展的不确定性，基金管理公司严格审核基金从业人员，使我国货币市场可以平稳快速发展。第三，建立完善的信用体系。市场在运行过程中存在不可避免的风险，货币市场发展的空间很大，尤其涉及到企业债市的相关发展。信用服务是防范风险的重要机制之一。监管局应加强对进入货币市场交易主体的交易能力和资信水平的准确评价，进而建立更加完善的良好信用体系。第四，加快货币市场的清算系统建设。货币市场发展的基本条件是建设合理、高度先进的资金与有价证券清算结算系统。我国可以借鉴美国先进技术建立一套独立的货币市场清算体系———“清算银行”，为货币市场的发展提供应有的高效结算服务。从总体来看，我国的货币市场基金发展前景是机遇与挑战并存的状况，要想让货币市场基金这个“星星之火”成“燎原之势”，就必须协同各方面的关键因素，进一步推动货币市场的健康高效、良性发展，促进我国基金业的快速发展。推动商业银行多元化、综合化经营，培育新的利润增长点，提高国际竞争力。
【参考文献】
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［3］杜莉．中国货币市场及其发展［M］．经济科学出版社，2004．
［4］朱悦佳．我国货币市场基金前景预测和可行性分析［J］．广西金融研究，2004(4)．
［5］志友，杨红．货币市场基金发展与中央银行货币政策分析［J］．经贸经济，2006(4)．
作者:周璇 单位:德州学院经济管理系山东德州
