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矿业投资决策的主要内容与阶段划分
1.矿业投资决策的主要内容
矿业投资决策内容主要包括矿业项目投资环境评价、矿业投资项目技术经济评价、矿业投资项目融资、矿床勘察、矿山设计和矿业权流转等，其重点在于矿业投资项目技术经济评价、矿业投资项目融资两个方面的决策内容。矿业投资项目技术经济评价是指根据矿床或者矿山的已知信息，从技术、经济和社会等方面来评定该矿床的勘探与开发利用或者矿山生产经营的经济价值。矿业投资项目融资是指矿业项目投资的资金构成、来源以及偿还方式的分析与确定。
2.矿业投资决策阶段划分
从投资决策过程上来看，矿业投资决策分为投资机会研究、可行性研究、项目评估和决策3个阶段。
(1)矿业投资机会研究。矿业投资机会研究(OpportunityStudy)，也称矿业投资机会鉴别，是指为寻求有价值的矿业投资机会而对矿山项目的有关背景、资源条件、市场状况等所进行的初步调查研究和分析预测，即资源开发机会研究。机会研究的方法主要是依靠经验进行粗略的估计，不进行详细的分析计算，建设投资和生产成本的估算主要是参考类似矿山投资项目套算，其精确度一般在±30%左右。它所强调的是一个可能的投资方向和领域，一般在制订中长期规划中进行。
(2)矿业投资项目可行性研究。矿业投资项目可行性研究(FeasibilityStudy)，是指矿业投资项目最终决策之前，对拟建项目进行全面技术经济分析论证的科学方法和工作手段，包括对项目的投资环境、项目的基本条件、项目规模和产品方案、主要工艺方案、项目可能存在的风险因素以及经济、社会等有关情况进行深入细致地调查研究，对各种可能的建设方案和技术方案进行比较论证，对项目建成后的经济效益进行科学的预测和评价。在此基础之上，综合研究项目的技术先进性和适用性、经济合理性和有效性、建设上的可能性和可行性等，从而为项目的最终决策提供科学依据。
(3)矿业投资项目评估。矿业投资项目评估(ProjectEvaluation)，是对可行性研究的精确性、可靠性、全面性进行评估，即对可行性研究报告中反映的各项情况是否属实，各项指标计算是否正确，项目的经济效益等进行全面的评价，形成评估报告，供决策者参考。
1.海外矿业投资的主要方式
海外矿业投资主要方式有:①从矿业权市场通过合资或独资的方式新建一个矿业企业，即通过新建矿业企业开发利用海外矿产资源，建立较为稳定的矿产资源供应基地，该方式获取矿产资源的潜力较强，但往往不太容易获取高品位的矿产资源，另外，开发建设周期比较长、风险往往也比较大;②通过矿业资本市场，直接收购或兼并国外的矿业企业，实现资本、资源等要素的优化重组，进而获得对方的矿产资源。其缺点是投入大，一旦经营不善，可能会对母公司的正常生产运营造成威胁，因此，必须非常谨慎。
2.决策目标
矿业企业进行海外直接投资一般有多个目标，而且这些目标之间往往相互矛盾、相互制约，如获取资源与获取利润之间往往不可兼顾。全球战略性矿产资源成为世界各国具有实力的矿业公司进行争夺的对象，竞争异常激烈，因此，我国矿业企业进行海外矿产资源开发时必须明确自己的目标。决策目标不同，带来的决策结果更是天壤之别。一般来说，海外矿业投资决策目标有以下几个方面。
(1)占有资源。利用国外廉价、丰富的矿产资源，一方面可以满足我国国内经济建设的部分需要，缓解我国资源匮乏状况;另一方面可以保持或提高企业的国际竞争能力，实现矿业企业的可持续发展。例如:2002年，宝钢集团与哈默斯利公司正式签订在澳大利亚组建宝瑞吉矿山公司的合资协议，合资期限为20a，其中宝钢占有46%的股份。根据协议，在未来20a内，合资企业产品优先供应中国市场，哈默斯利每年将向宝钢集团供应1000万t优质铁矿石。
(2)获取利润。获取利润是市场经济活动中最一般、最普遍、最根本的动机形式，我国矿业企业进行海外矿业直接投资也不例外。投资项目财务上可行是其存在的根基，也是企业进一步发展、壮大所必需的。
(3)占有市场份额。占有市场份额是矿业企业进行海外矿业投资的重要决策目标之一。例如:2006年底，中石油的天然气探明储量占我国三大石油公司总储量的85.5%，产量也达到78.5%。为了进一步巩固中石油在我国天然气市场的份额，2007年，中石油联合中国石油天然气勘探开发公司，双方同时对中油勘探开发有限公司(中油勘探)增加注资80亿元，以开发建设中亚—中国天然气管道，每年从中亚输入400亿m3天然气，满足“西气东输”天然气供应。
(4)其他目标。矿业投资决策目标还应该包括其他的政治、技术、经济以及社会等目标。如加速成熟技术、大型或即将淘汰设备输出，发展与其他国家睦邻友好关系，促进当地经济、社会发展，换取在其他领域的合作等。
3.决策主体
海外矿业投资项目的决策主体是企业。根据分层次授权责任决策机制，一般投资项目可相对简化决策程序，直接授权相关部门或人员在职责范围内决策，并报最高决策层备案;重大投资项目应当遵循科学化、民主化、程序化的原则，由最高决策层集体决策，这个最高决策层可能是经理层，也可能是董事会，还可能是股东大会，应根据对外投资限额的大小以及各单位的具体情况而定［7］。
4.决策准则
海外矿业投资项目必须有相应的决策准则以进行投资方案的比较选择，而不同的决策目标对应着不同的决策准则，应视具体情况而定。从管理角度来看，优选应遵循以下基本原则:①技术上简单可行;②经济上合理或可以接受;③如果项目运营不善或失败，对母公司目前生产经营系统的影响尽可能小。
5.决策方案
海外矿业投资方案的提出涉及到地质、采矿、选矿、冶炼、矿机、给排水、土建、电气、安全、环保、技术经济、工程造价等多个专业，需要多个部门相互配合才能提出若干个可行的方案，然后进行比较选优。方案提出的过程即是论证的过程，由于受经费、人员、信息不充分等限制，致使提出的方案也将非常有限，不可能也没有必要将所有的方案一一提出。以最低成本、最快速度提出若干较优投资方案以供决策者参考。
海外矿业投资决策风险因素分析
1.国别风险因素分析
国别风险是指项目所在国的政治和社会等因素的不确定性所带来的风险，如由于政局动荡、社会治安乱、突发事件多等致使项目无法正常生产和运营而带来的风险。对国别风险的规避，项目投资建设前应充分调查论证，项目建成后应建立政治和社会风险识别、判断和应对机制，将可能出现的社会风险对项目的影响程度降到最低。
2.法律、政策风险因素分析
法律、政策风险是指由于东道国政府法律、政策作出重大调整，造成项目原定目标难以实现甚至无法实现而带来的风险。建议密切关注东道国政府未来相关政策的变化情况，及早分析研究，采取合理对策，以规避可能出现的政策风险给项目带来的损失。
3.外汇风险因素分析
汇率因素的变化对海外矿业投资项目的经济效益影响较大，因此，应当与当地政府部门以及中央银行保持长期的、密切的业务联系，以获得最符合正常市场的汇率，保证企业利益的最大化，保证未来企业的正常运营。中信泰富有限公司在澳大利亚投资开发SINO-IRON磁铁矿项目，该项目总投资42亿美元，大部分设备和项目投入都需要用澳元来购买。为了降低外汇风险，公司签订了一系列杠杆式外汇买卖合约，实质上是做多澳元。但是，从2008年7月以来，澳元外汇汇率波动性明显增强，开始出现持续贬值，短短一个月，澳元兑美元跌幅达到10.8%。2008年10月，中信泰富有限公司已经损失8亿港元，潜在的损失估计高达147亿港元。
4.市场风险因素分析
(1)投资开发资源的市场供求状况。市场需求是矿山建设的基本前提。海外矿业投资项目决策之前，首先应该对所投资矿种的市场供需情况、未来供需情况进行深入调查研究。矿产品市场调查的主要内容包括调查与所投资矿种密切相关的采矿、选矿、冶炼和深加工业的生产现状以及未来发展趋势，矿产品世界市场需求，世界主要矿山所生产矿产品的品种、规格以及生产成本等。
(2)投资项目主要消耗的原材料、辅助材料和燃料的市场价格。海外矿业项目投资时，应对所投资项目的生产成本进行深入分析，尤其对矿山所在地的原材料、辅助材料和燃料的市场价格及来源进行调查，对当地劳动者的素质及价格进行分析，进而预测矿山的生产成本、销售收入以及技术经济指标，将原材料市场价格及来源风险降到最低。
5.地质资源储量风险因素分析
地质资源量是矿业开发中最根本的风险，要降低这种风险必须要求严格、规范探矿。已经探明经济可采并且可以作为初步设计依据的地质储量，是矿山合理生产规模和服务年限确定的根本依据。因此，在矿山投产后，还必须加强矿床开采范围内、深部及外围的生产探矿工作，进一步探明矿体形状、质量特征以及储量升级所需要开掘的各种巷道工程和钻探工程，以满足矿床开采和继续开拓延伸的需要。
6.矿床开采技术条件风险因素分析
矿床开采技术条件是指决定开采方法和各种技术措施的地质以及技术要素，主要包括矿体的数量、规模、形状、产状、埋藏深度，矿石和围岩的性质、水文地质条件，矿床构造，矿区地形地貌以及地表重要河流、湖泊、建构筑物等。不同的矿床开采技术条件将会直接影响到矿床的开采方式、采矿方法、开拓运输方案、矿床防治水工作、矿石的选矿工艺流程、矿山采选生产规模及装备水平等。因此，应对矿床的开采技术条件进行深入研究，提出适合的开采方法，降低采矿成本，以降低矿山开采的技术风险。
7.生态环境保护风险因素分析
生态环境保护的风险是我国矿业企业进行海外矿产资源开发时比较容易忽视的问题，特别是到经济欠发达的国家与地区进行矿业投资活动。因此，需要对东道国环境管理相关条例进行认真研究，并在可行性研究阶段做好环境状态和环境影响的综合评价。另外，建议在投资项目完成后，投资公司应积极研究探讨经济合理的生产系统，提前做好应对准备，以降低该项风险的影响程度。
8.劳工风险因素分析
劳工风险是指由于技术管理人员和熟练操作工人的流失和劳资关系不稳定等使得项目无法正常生产和运营而带来的风险。规避劳工风险的措施是企业应尽早建立符合当地实际的企业文化，将富有凝聚力和向心力的企业特色文化注入到未来企业中去;建立具有吸引力的薪酬制度，吸引有用人才，将可能出现的劳工风险对拟投资项目的影响程度降到最低。
9.企业运营风险因素分析
企业运营风险是指项目投资完成后，由于交通运输、供水、供电等主要外部协作配套条件发生重大变化，材料、水、电等价格上涨，管理不善导致投资和运行成本增加等，给项目建设和正常生产运营带来困难而带来的风险。以上因素的变化存在着一定的不确定性，但幅度一般较小，因此，即使有部分影响，也基本上可以承受。建议通过加强管理，以及与当地老股东沟通，最大程度地减少这些不利因素对企业未来生产经营活动的影响。
本文作者：郑明贵 单位：江西理工大学矿业贸易与投资研究中心